นักลงทุนรายใหญ่ซึ่งหวาดกลัวต่อความกระตือรือร้นของ AI แต่ระวังการเดิมพัน กำลังย้ายจากหุ้นที่มีกระแสเกินจริงไปสู่ผู้ชนะรายต่อไป โดยฟื้นคืนชีพของกลยุทธ์ยุคดอทคอมในทศวรรษ 1990 ที่ช่วยหลีกเลี่ยงความล้มเหลวได้
ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับใหม่ และผู้ผลิตชิป AI ของ Nvidia มีมูลค่าสูงถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ นักลงทุนมืออาชีพจึงพยายามค้นหาวิธีสร้างรายได้จากตลาดกระทิงในขณะที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงส่วนเกิน
บางคนนึกถึงความเจริญรุ่งเรืองของดอทคอมในช่วงทศวรรษ 1990 ซึ่งแพร่กระจายตั้งแต่สตาร์ทอัพไปจนถึงโทรคมนาคมและเทคโนโลยี ในช่วงที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์เข้ามามีบทบาท โดยออกจากหุ้นที่มีมูลค่าสูงก่อนที่จะถึงจุดสูงสุด และหยิบหุ้นตัวอื่นที่มีโอกาสพุ่งขึ้น
“เรากำลังทำสิ่งที่ได้ผลตั้งแต่ปี 1998 ถึง 2000” Francesco Sandrini ผู้อำนวยการด้านสินทรัพย์หลายรายการและ CIO ในอิตาลีของ Amundi ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของยุโรปกล่าว
เขาเน้นย้ำถึงสัญญาณของความอุดมสมบูรณ์อย่างไม่มีเหตุผลใน Wall Street เช่น การซื้อขายตัวเลือกที่มีความเสี่ยงอย่างบ้าคลั่งซึ่งเชื่อมโยงกับราคาหุ้นของบริษัท AI ขนาดใหญ่ แต่เขาบอกว่าเขาคาดหวังว่าความกระตือรือร้นสำหรับเทคโนโลยีใหม่ ๆ จะดำเนินต่อไปและหวังว่าจะทำกำไรโดยการเดิมพันกับสินทรัพย์ที่มีมูลค่าสมเหตุสมผลซึ่งอาจมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในไม่ช้า
ซานดรินีกล่าวว่าสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการค้นหา “โอกาสในการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดที่ตลาดยังไม่เคยเห็น” โดยการเปลี่ยนไปใช้กลุ่มซอฟต์แวร์ หุ่นยนต์ และเทคโนโลยีในเอเชีย
นักลงทุนรายอื่นๆ คาดว่าหุ้นของ Magnificent Seven จะถูกเพิกถอนออกจาก Wall Street หลังจากที่หุ้นของ Nvidia เพิ่มขึ้นกว่าสามเท่าในรอบสองปี แต่พวกเขาต้องการที่จะยังคงกระจายความเสี่ยงไปสู่ปัญญาประดิษฐ์
ผู้จัดการสินทรัพย์จำเป็นต้องมีความคล่องตัวเพื่อก้าวไปข้างหน้า
“โอกาสที่ (บูม AI) นี้จะล้มเหลวมีสูงมาก เนื่องจากบริษัทต่างๆ ทุ่มเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ ทั้งหมดนี้ต่อสู้เพื่อตลาดเดียวกันที่ยังไม่มีอยู่” Simon Edelsten, CIO ของ Goshawk Asset Management ซึ่งทำงานใน IPO โทรคมนาคมในปี 1999 ที่นายหน้าค้าหุ้น Dresdner Kleinwort Benson ในลอนดอน กล่าว
เขาคาดว่าไข้ AI ระยะต่อไปจะแพร่กระจายจาก Nvidia และบริษัทอื่นๆ เช่น Microsoft และ Alphabet ไปยังภาคส่วนที่เกี่ยวข้อง
ในอดีต จังหวะของ Bubble Phase เป็นวิธีหนึ่งในการเล่นสถานการณ์นี้โดยไม่ต้องเสี่ยงขึ้นจุดสูงสุดเร็วเกินไป
การศึกษาของนักเศรษฐศาสตร์ Markus Brunnermeir และ Stefan Nagel พบว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ส่วนใหญ่ไม่ได้เดิมพันเรื่องฟองสบู่ดอทคอม แต่พวกเขาจัดการได้อย่างเชี่ยวชาญพอที่จะเอาชนะตลาดได้ประมาณ 4.5% ต่อไตรมาสระหว่างปี 1998 ถึง 2000 และหลีกเลี่ยงวิกฤติที่เลวร้ายที่สุด
พวกเขาทิ้งหุ้นทางอินเทอร์เน็ตที่มีราคาแพงทันเวลาเพื่อส่งต่อผลกำไรให้กับผู้อื่น ก่อนที่จะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนที่มีความซับซ้อนน้อยกว่า
“กองเรือเดินถนนทำกำไรได้แม้กระทั่งในปี 2543 ซึ่งเป็นช่วงที่ถึงจุดสูงสุด” Edelsten จาก Goshawk กล่าว พร้อมเสริมว่าสภาวะตลาดในปัจจุบันใกล้เคียงกับปี 1999
เขาชื่นชอบที่ปรึกษาด้านไอทีและกลุ่มหุ่นยนต์ของญี่ปุ่นที่มีศักยภาพในการดึงรายได้จากผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในด้านปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งเขากล่าวว่าเป็นเหตุการณ์ปกติของการตื่นทองของตลาด
“เมื่อมีคนขุดทอง (คุณ) ซื้อร้านฮาร์ดแวร์ในท้องถิ่นที่ผู้หาแร่จะซื้อพลั่วทั้งหมดของพวกเขา”
นักลงทุนพยายามที่จะอยู่ใน AI โดยไม่มีความเสี่ยงมากเกินไป
นักลงทุนยังพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากเงินหลายล้านล้านดอลลาร์ ไฮเปอร์สเกลเลอร์เช่น Amazon, Microsoft และ Alphabet กำลังลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI และชิปขั้นสูงโดยไม่ต้องมีส่วนร่วมกับบริษัทเหล่านี้โดยตรงมากขึ้น
Becky Qin ผู้จัดการหลายสินทรัพย์ของ Fidelity International กล่าวว่ายูเรเนียมเป็นการค้า AI ใหม่ที่เธอชื่นชอบ เนื่องจากศูนย์ข้อมูล AI ที่ใช้พลังงานมากสามารถใช้พลังงานนิวเคลียร์ได้
Kevin Thozet สมาชิกของคณะกรรมการการลงทุนของบริษัทจัดการสินทรัพย์ Carmignac ได้กำไรจากหุ้น Magnificent Seven และสร้างตำแหน่งในบริษัท Gudeng Precision ของไต้หวัน ซึ่งผลิตกล่องจัดส่งสำหรับผู้ผลิตชิป AI รวมถึง TSMC
ผู้จัดการสินทรัพย์ยังกังวลว่าความเร่งรีบในการสร้างศูนย์ข้อมูลอาจส่งผลให้เกิดความจุมากเกินไป เช่นเดียวกับกรณีของสายเคเบิลใยแก้วนำแสงในอุตสาหกรรมโทรคมนาคม
“ในกระบวนทัศน์เทคโนโลยีใหม่ใดๆ เราจะไม่สามารถเดินทางจากจุด A ไปยังจุด B ได้โดยไม่มีการละเมิดระหว่างทาง” Arun Sai นักยุทธศาสตร์ด้านหลายสินทรัพย์อาวุโสของ Pictet Asset Management กล่าว
แม้ว่าหุ้น AI ชั้นนำ เช่น Microsoft, Amazon และ Alphabet กำลังได้รับความแข็งแกร่งจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แต่เขายังคงมองเห็น “องค์ประกอบสำคัญของฟองสบู่” และให้ความสำคัญกับหุ้นจีนเป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยง ในกรณีที่การพัฒนา AI อย่างรวดเร็วของจีนบั่นทอนความกระตือรือร้นของ Wall Street สำหรับ AI
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางรายไม่ชอบแนวทางที่เน้นคุณค่าเทียบกับการลงทุนด้วย AI เพื่อเป็นแนวทางในการบรรเทาความสูญเสียในอนาคต
Oliver Blackbourn ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Janus Henderson กล่าวว่าเขากำลังป้องกันความเสี่ยงในตำแหน่งเทคโนโลยีในสหรัฐฯ ด้วยทรัพย์สินของยุโรปและการดูแลสุขภาพ เพื่อให้แน่ใจว่าการล่มสลายของหุ้น AI จะไม่ฉุดเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลง
เขาบอกว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดเดาได้ว่าความคลั่งไคล้ของ AI จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน เพราะปกติแล้วจุดสูงสุดจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมองย้อนกลับไปเท่านั้น
“เราอยู่ในปี 1999 จนกว่าฟองสบู่จะแตก”
ที่ตีพิมพ์ – 25 ตุลาคม 2568 เวลา 09:55 น. EST